2019年7月13日北京分公司在北京举办上交所指数股大讲堂专场培训。借助交易所给予的专业师资力量支持，培训旨在深化投资者对指数投资的理解，以及普及ETF期权在资产配置中的作用。 培训首先由成钧博士介绍了ETF投资的相关知识。成博士是上海交通大学博士、南京大学博士后。现任平安基金指数投资部总监，担任平安沪深300ETF和联接基金、平安中证500ETF和联接基金、平安 MSCI ETF和联接基金，平安创业板 ETF等9只基金的基金经理。在加入平安基金前曾先后在上海证券交易所、嘉实基金和平安保险投资部工作。成博士先深刻阐述了为什么要进行指数投资。2018年沪深300指数跑赢了82.17%的A股个股，成博士介绍了这种现象背后的理论支持，比如有效市场理论、投资组合理论等。还有一个简单逻辑是天上没有掉下的馅饼，个人要想战胜市场，也必须要付出比大多数专业投资者更为艰辛的努力，而这对广大散户几乎是不可能的。上证综指是按照流通市值进行加权汇总的指数，反映的是市场平均收益。沪深300指数基金是代表了中国最核心的上市公司，10年前沪深300指数最大的权重股是宝钢，而现在是中国平安，成分股也随着时代的变化在变。A股的影响因素太多，尤其是政策的影响非常难以把握，所以仓位管理、择时交易都是非常困难的，对于普通散户，指数化投资是最优选择。在美国也是如此，80%的股票型基金跑输指数。A股现实的情况是越来越多的投资者开始进行指数投资。2018年被称为是ETF投资爆发元年，2019年6月底ETF规模已经达到了4600亿。上交所ETF市场规模越居亚洲第二，交易量居亚洲第一。指数投资将是未来资管行业的发展方向。成博士接着介绍了如何投资指数及ETF投资策略。通过上交所直接购买ETF在交易的便捷性、交易成本上都具有优势。例如在券商账户中直接申购ETF采用已知价格法，相比银行端购买时采用未知价格法更清晰。赎回时券商端当日卖出后可立即购买股票，而银行赎回需要两个工作日，资金的使用效率更高。交易手续费同银行相比，券商端只收取万分之几的佣金，而银行端作为代销的成本要收取百分之几的差价，相比之下券商手续费便宜很多，虽然有些互联网渠道手续费有折扣，但大多还是远远高于券商收取的费用。此外ETF指数股还可以融资买入，有实时净值，且由于一直保持满仓跟踪指数的误差最小。成博士最认同的ETF代表产品是沪深300ETF，代表了沪深两市市值最大、流动性最好的300只股票。上证50ETF是自由流通市值最大的50只股票，金融股占比超过65%。沪深300ETF代表了中国经济的核心资产，大多为企业生命周期中处于成熟期的企业，是价值投资者喜欢的标的。中证500ETF则是市值排于300名之后的500只股票，多为企业生命周期中成长期的企业，具有很好的成长潜力。其他股票ETF代表产品还有行业ETF，例如消费ETF、证券ETF、军工ETF，主题投资ETF，债券ETF，黄金ETF，跨境ETF等，投资种类繁多，能够帮助投资者实现多元化的资产配置。构建ETF投资组合需要考虑的因素包括股债配置比例、投资者年龄及心理状态、所处行业、资金规模等等。行业板块轮动和波段操作的策略要慎用。 余昊讲师接下来介绍了如何使用期权优化指数股的资产配置以及期权交易的一些基本概念。余昊2012年加入上海证券交易所，现借调证监会。武汉大学金融本科，法国鲁昂高等商学院硕士。曾就职于汇丰银行（法国）资产负债管理部，加拿大帝国商业银行。参与50ETF期权产品开发、沪港通、中欧交易所等业务。期权交易的是未来的某种权利，本质是风险。期权的价格与标的价格变化相比，呈现的是非线性的波动，期权内含时间价值的衰减也是非线性衰减，越往后衰减越快。期权因此能够实现精准化打击和立体化作战，看的越准收益越大，具备涨跌、波动、不波动多种状态下的多维度策略。期权具有保险、增强收益、优化资产配置、交易波动率等很多功能，期权交易投入资金少，却能够实现风险和收益比较好的分离。波动率也是期权独特的交易维度，不需要判断方向，有振幅就可以实现收益。余昊接着介绍了大家比较关心的科创板的一些最新情况以及交易规则。对标美股的纳斯达克指数，科创板上市企业由于业绩不确定性高，并且执行最严格的退市制度，估值难度非常大，建议投资者千万不要无脑买入，一定要对企业有比较清醒的认识，否则将面临巨大的风险。 参会的客户及员工在参加完培训后都受益匪浅，认识到了指数投资未来的发展趋势，了解了更多的风险控制的工具，提高了防范风险的能力，在多变的市场中能够更好的保护自己。