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期权合约介绍
时间:2015-11-02    字体:【 中 】    点击次数:2785 次    出处:湘财证券

1、期权合约

◆ 合约简称

上汽集团购4月110,即为以上汽集团为标的证券,4月份到期,行权价为11元的认购期权。

 

◆ 合约类型

    (1)认购期权 (Call Option):是指期权买方(权利方)有权在约定时间以约定价格从期权卖方(义务方)手中买进一定数量标的证券的期权合约,买方享有买入选择权。

    (2)认沽期权 (Put Option) :是指期权买方(权利方)有权在约定时间以约定价格将一定数量标的证券卖给期权卖方(义务方)的期权合约,买方享有卖出选择权。

 

◆ 合约到期月份

为当月、下月及随后的两个季月, 共四个。比如现在(2014年4月)我们能看到的合约月份有4月、5月、6月、9月。

 

◆ 合约单位

指一张合约对应的标的证券数量,各标的有所不同,其由上交所公布。除标的证券发生分红、配股等情况外一般保持不变。

 

◆  行权价格

即期权的履约价格,按合约类型可分为:

(1)认购期权:权利方有权买入标的证券的价格。

(2)认沽期权:权利方有权卖出标的证券的价格。

另,按行权价格与标的证券市价的关系可分为:

(1)平值合约:行权价格等于/最接近标的证券市价的期权合约。

(2)实值合约:对权利方目前有利的那些合约,也既对义务方构成或有义务的。

(3)虚值合约:对义务方目前有利的那些合约,也既权利方的目前权利不实的。合约

的情况,会随着标的物波动而变化,例如实值合约变虚,或相反。

 

◆ 合约最后交易日、到期日、行权日、交收日

    (1)最后交易日(同到期日、行权日):每个合约到期月份的第四个星期三(遇法定节假日顺延)。

    (2)交收日:行权日的下一个交易日,上交所另有规定的除外。

 

◆ 履约方式

欧式,即期权的买方(权利方)只有在到期日那天才可进行行权。

 

◆ 合约交割方式

采用实物交割方式(特殊情况采用现金结算),在行权时:

    (1)认购期权:权利方(买方)交钱,义务方(卖方)交券。

    (2)认沽期权:权利方(买方)交券,义务方(卖方)交钱。

 

◆ 合约加挂

分为到期加挂、波动加挂、调整加挂等类别。

 

◆ 合约调整

当标的证券发生分红、配股等(发生除权除息)时,交易所会对期权合约的行权价格、合约单位等作相应调整。持仓合约的相关交易与结算均按调整后的合约内容进行。

 

◆ 合约交易停牌

    (1)标的证券停/复牌,对应期权合约停/复牌。

    (2)合约盘中临时停牌:停牌期间可委托,可撤销(释放保证金等)。

 

◆ 合约摘牌

合约到期摘牌、调整过合约无持仓摘牌及合约标的终止上市对应期权的摘牌等情况。

 

2、交易规则

◆ 交易时间

    (1)集合竞价:9:15 至 9:25为开盘集合竞价时间,14:57-15:00为收盘集合竞价时间。

    (2)连续竞价:其余时段为连续竞价时间,交易时间内因故停市,交易时间不作顺延,另有规定的除外。

 

◆ 买卖类型

    (1)买入开仓:按申报权利金金额计减可用保证金,足额才能申报。成交后,计增权利仓头寸。

    (2)卖出平仓:按申报数量冻结可卖权利仓头寸,如超则返回无效。成交后,按成交的权利金金额增加可用保证金。

    (3)卖出开仓: 按开仓初始保证金计减可用保证金,足额才能申报。成交后,计增义务仓头寸,按成交的权利金金额计增可用保证金(占用状态)。

    (4)买入平仓: 按申报数量冻结可平义务仓头寸,如超过当前可平义务仓头寸,则返回无效;并按申报的权利金金额计减可用保证金成交后,计减义务仓头寸,返还保证金,即增加可用保证金。

    (5)备兑开仓:先锁定现货标的证券(含当日买入),再备兑开仓(卖出)相应的认购期权(现券担保,不需现金保证金),计增备兑持仓头寸。

    (6)备兑平仓:按申报数量冻结可平备兑持仓头寸,如超出则无效;并按申报的权利金金额计减可用保证金。成交后,计减备兑持仓头寸,计增备兑开仓额度。

 

◆ 委托方式

分为普通限价委托、市价剩余转限价委托、市价剩余撤销委托和限价/市价立即全部成交否则自动撤销委托(FOK)。

 

◆  持仓管理

对同一期权合约,交易时段可双向持仓(即同时持有权利仓、非备兑义务仓和备兑持仓)。但日终会对双向头寸自动进行对冲(取净头寸),调整为单向持仓,并按单向进行维持保证金计收。优先将同一合约的非备兑义务仓与权利仓对冲。

 

◆ 行权

    (1)行权时间:行权日(E日)9:15-11:30,13:00-15:30,权利方(买方)决定是否行权,若行权需备足钱或券(认购付钱,认沽付券)才能行权成功。

    (2)行权交收:E+1日,权利方(买方)交付钱券,义务方(卖方):认购被行权付券(可当天买券),认沽被行权付钱。

    (3)行权违约:E+1日,若义务方钱、券不足则进入行权违约处置。

    (4)费用:行权会收取较高费用,因此建议尽量平仓了结,而避免行权交收。

 

◆ 保证金

仅开义务仓时(除备兑,备兑以锁定的证券为保证金)需缴纳保证金(目前仅现金),券商需在上交所标准上,上浮一定比例收取。

 

◆ 限仓

    (1)新开立合约账户的投资者,权利仓持仓限额为20张,总持仓限额为50张,单日买入开仓限额为100张。

    (2)合约账户开立满1个月且期权合约的成交量达到100张的投资者,符合条件后次交易日,由金融衍生品部调整权利仓持仓限额为1000张,调整完成后通过短信通知客户。

    (3)更高限仓额度需由投资者申请,营业部审核后提交总部审批并给与设置,持仓限额、单日买入开仓限额根据权利仓持仓限额相应进行调整,总持仓限额为权利仓持仓限额的2倍,单日买入开仓限额为权利仓持仓限额的4倍且不超过5000张。

 

◆  限购

(1)新开户投资者的默认买入额度取以下两者的最大值:

 1)客户在证券公司的证券市值与资金账户可用余额(不含融资融券交易融入的证券和

资金)的10%;

2)前6个月日均持有沪市市值的20%。

(2)风险承受能力测评结果为稳健型以上且具备三级交易权限的投资者,可申请买入

额度调整为不超过该投资者托管在我司的自有资产余额的20%。

(3)对于已获得权利持仓限额为2000张或5000张的投资者,可申请买入额度调整为

不超过该客户托管在我司的自有资产余额的30%。

 

◆ 申报

(1)申报数量为一张的整数倍。

(2)单笔申报最大数量:限价为 100 张,市价为 50 张。

(3)计价单位为“每张合约价格/合约单位” 。

(4)标的物为ETF的合约,申报价格最小变动单位为0.0001元。

 

◆ 涨跌幅限制

期权交易设涨跌幅,高于涨停价或者低于跌停价的报价将视为无效。最后交易日只设涨停价,不设跌停价。除权除息日按调整后标的前收盘价、行权价计算涨跌停幅度。

 

◆ 集合竞价

交易依次按最大成交量、特定价位订单全部成交、单边完全成交、最小剩余量原则撮合成交。期间只接收普通限价指令,提交订单后可撤单。

 

◆  连续竞价

交易按价格优先、时间优先的原则撮合成交。以涨跌停板价格申报的指令,按平仓优先、时间优先的原则撮合成交。

 

◆ 断路器规定

连续竞价交易期间,合约盘中交易价格较最近参考价格上涨、下跌达到或者超过50%,且价格涨跌绝对值达到或者超过该合约最小报价单位5倍的,该合约进入3分钟的集合竞价交易阶段。集合竞价交易结束后,合约继续进行连续竞价交易。

 

◆ 强行平仓制度

需强行平仓情形:

    (1)投资者保证金不足,且未能在规定时间内补足;

    (2)投资者持仓超出持仓限额标准,且未能在规定时间内平仓;

    (3)因违规、违约被交易所和中国结算要求强行平仓;

    (4)根据交易所的紧急措施应予强行平仓;

    (5)其他交易所规定情况。

因价格涨跌停限制等原因,致使相关持仓的强平当日无法全部完成的,剩余强平数量可顺延至下一交易日继续执行,直至符合规定。由此产生的盈亏归直接责任人,未能完成平仓的,该持仓客户应继续对此承担持仓责任或交割义务。

 

3、交易所股票期权投资者教育专区

◆ 上交所:http://edu.sse.com.cn/col/option/home/index.shtml

 

◆ 深交所:http://www.szse.cn/main/qqmnjy/qqtzzjy/zjdp/

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